证券投资实训报告
下面是小编为大家整理的证券投资实训报告,供大家参考。
有色金属行业行业分析报告
编写人：第二组全体人员
目录
1748 1. 有色金属行业环境分析 2
31797 2. 有色金属行业结构分析 2
7022 3. 有色金属行业市场分析 2
7521 4. 有色金属行业成长性分析 2
一.有色金属行业环境分析
1. 环境方面：
我国市场经济体制尚不健全，与西方发达国家的企业相比，在环境会计信息的披露上有相当大的差距。对于资源紧缺的国家而言，在经济发展中，环境问题与资源开发问题是相互矛盾的。近些年为了发展经济，对资源进行肆意开采，进而造成环境严重恶化。为建设环境友好型社会和发展低碳经济，我国政府提出了可持续的科学发展观。在党的“十六大”政策 中已经将环境会计放到相当高的高度上来，这一做法收到了国学术界、理论界乃至实务界的高度认可，努力开拓环境会计理论的实践意义。
在促进经济发展的同时关注环境污染问题，这样能使经济发展步入健康稳定的道路上。环境会计理论是以环境理论与经济理论为指导思想的，是与经济发展不相矛盾 的。环境会计信息披露作为环境会计的重要容，将促使企业在关注经济效益的同时关注环境效益，对会计理论和经济体制的完善都具有重大的意义。我国环境污染 的主要行业之一就是有色金属企业，隶属该行业的企业必须对环境活动进行单独的信息披露并纳入到企业的会计核算体系中，承担好治理环境污染的重大责任。与此 同时有色金属行业在我国地位显赫，同时也作为我国的污染行业之一，有色金属行业的健康发展引起了社会的广泛关注。
2. 资源方面：
有色金属材料作为重要的工业原 材料，是经济建设中必备的战略性资源，被广泛应用于电子、机械、汽车、建筑、包装、冶金、国防和高科技领域，在国民经济发展中具有相当重要的地位。目前， 正是中国经济处于转型和结构调整的时期，有色金属行业的结构调整为投资者提供了新的投资机会；
而资源的稀缺性、不可再生性以及全球资源持续的紧缺，也预示 着小金属与稀土永磁类价格将在波动中持续上涨。
中国有色金属行业现状分析：
一是冶炼行业产能过剩问题依然突出
这已成为我国有色金属行业的存在最为突出的问题。目前国大部分行业冶炼产能过剩，尤以电解铝产能过剩问题突出，产能扩较严重的是、、三个地区，经最近核实，我国现有电解铝产能已达3100万—3200万吨，产能过剩加剧。
同时，当前我国电解铝企业供电方式有电网购电、自备电厂、直供电三种，由于我国电力体制原因，目前电网价格远高于自备电厂的电价，助长了有电价优势的地区竞相建设电解铝。这使得许多拥有电价优势的地区无序扩产能，也使许多缺乏电价竞争力的骨干企业亏损严重。因此，我国铝行业急需建立公平合理的竞争环境，推动电价公平竞争，减少由于体制机制因素造成的不公平竞争。
二是高端产品开发能力弱，产业结构性矛盾突出
我国有色金属工业高端产品开发能力弱，整体上处于国际有色金属产业链中低端，亟须提高自主创新能力及高端产品开发能力。数据显示，2013年1-11月，我国铜、铝材出口平均价格分别为8555美元/吨和3402美元/吨，进口平均价格分别为9950美元/吨和6307美元/吨，进口价格分别为出口价格的1.16倍、1.85倍。受世界经济增速放缓、主要经济体需求疲弱影响，有色金属国外市场需求明显下滑，就主要有色金属品种来看，1-11月铜、铝产品的进、出口额均有所下降。
三是生产成本高，企业缺乏竞争力、经营困难、抗风险能力弱
除少数企业外，目前国大多数冶炼企业缺乏自备矿山或仅有少量自备矿山，原料绝大多数需要外购，冶炼企业经济效益差，如铅锌冶炼行业利润只占铅锌产业的20％，采选利润占80％，电解铝行业拥有自备电的产能只占总产能的45％，采用网电的电解铝企业亏损严重。
近年来，我国有色金属产能扩很快，但劳动生产率、资金利润率、科技含量并未同步提高，再加上行业产能过剩，资源环境约束上升，价格低位震荡，企业经营十分困难，中东部高电价地区部分电解铝企业已经停产。据统计，1-10月，8524家规模以上有色金属工业企业（不包括独立黄金企业）主营业务成本35834.8亿元，同比增长14.7%。10月末，8524家规模以上有色金属工业企业为1726家，比上年同期增加57家，亏损面为20.2%；
亏损企业亏损额303.4亿元，同比增长0.1%。
二.有色金属行业结构分析
我国有色金属产业取得了举世瞩目的成就，十种主要有色金属的产量保持着快速增长。2001年我国十种常用有色金属产量合计为883.7万吨，而2008年，十种有色金属产品产量合计2519.19万吨，同比增长6.72%，是2001年的2.85倍，连续七年居全球第一。其中，原铜、铝和铅的产量已连续8年位居世界第一，锌的产量连续17年高居全球榜首。中国有色金属工业企业实现主营业务收入、利税和利润的年均增长率分别为20.5%、18.9%和17.9%。有色金属企业改革不断深化，经济效益大大提高，技术进步加快；
有色金属产业结构得到不断优化和升级，全行业的经济实力和国际地位显著提高。
但是，我国有色金属产业发展仍然面临较大的深层次问题，其中布局分散、地方各自为战供求严重失衡、产业链结构上中下游不协调，高技术含量、高附加值环节发展水平较低等等，这些都严重地制约着我国有色金属产业的未来发展，也成为金融危机背景下我国有色金属产业地勘单位和矿业企业迫切需要了解寻找突破的重大挑战。
中国有色金属产业布局现状、影响因素与发展趋势
(一)中国有色金属产业布局的空间集中或离散情况。通过对2001年到2008年这8年来中国各省市及各区域十种有色金属产量数据的产业空间集中度的测算，可以发现中国十种有色金属的空间集中度的变化特征为：
1.省级空间围上产业布局离散程度。铜是空间分布最集中的金属，趋势是集中度2001年至2003年逐渐下降，2003年至2006年逐渐上升且上升幅度较大， 2006年至2008年又逐渐下降；
空间分布最不集中的金属是镍，趋势是集中度逐渐上升，但是变化不太明显；
海绵钛的集中度是逐渐上升的，这与生产技术有很大的关系。
2.区域级空间围上产业布局离散程度。锌是空间分布最集中的金属，趋势是集中度先下降再上升，到2008年空间集中度最高；
空间分布最分散的有色金属是镍，趋势为集中度逐渐下降，但变化趋势不显著；
海绵钛及镁的集中度都是逐年上升，这与生产技术的提高有很大的关系。
3.省级与区域级得出的中国有色金属产业布局离散程度。省级与区域级得出的中国有色金属产业布局离散程度在各金属种类之间具有很大的差异，但从总体上，四种基本有色金属铜、铝、铅和锌的产业空间布局最为集中。
4.以省级为单位的有色金属产业布局的集中度。以省级为单位的有色金属产业布局的集中度比以区域级为单位的集中度要高得多，这从侧面说明有色金属产能在空间分布上的不均匀，区域划分越大集中度越离散，这或许与各地区的地质构造不同以及我国有色金属矿产资源在七区分布的不均匀有很大的关系。
(二)中国有色金属产业布局的供求协调或失衡情况。根据中国区域划分的标准把我国划分为七大区域：华北、华东、华南、华中、东北、西北、西南，分别预测2007年各地区有色金属产量、GDP和固定资产投资占全国总量的比重。通过这种测算，可以在一定程度上可以看出不同区域的有色金属产量与消费(用GDP和固定资产投资这两个指标来显示)之间的关系，从而间接观察中国有色金属产业布局的合理性。
1.精炼铜产业布局的供求结构情况。运用以上原理，得到表1，可以发现：华东地区是我国铜生产的主要基地，精炼铜产量占全国总量的58.74%，无论是用 GDP还是固定资产投资指标来衡量铜产品的需求，该地区都是精炼铜的最大消费地。西南、西北、华中地区铜的生产与消费大体平衡，而华南、东北地区铜产量与消费相矛盾，消费量相对较大，生产相对不足，供需矛盾比较突出，所以应该加大这两地区的铜的生产。
2.铝产业布局的供求结构情况。运用以上原理，得到表2，可以发现：华北、西北和华中地区是我国铝生产的主要墓地，这三个地区铝产量占全国总量的 68.47%，但无论是用GDP还是固定资产投资指标来衡量有色金属铝产品的需求，这三个地区都不是铝的最大消费地。西南、华南地区铜的生产与消费大体平衡，而华东、东北地区铝产量与消费相矛盾，消费量相对较大，生产相对不足，供需矛盾比较突出，所以应该加大这两地区铝的生产。
3.铅产业布局的供求结构情况。运用以上原理，计算得到表3，可以发现：华东和华中地区是我国铅生产的主要墓地，铅产量占全国总量的72.20%，从GDP和固定资产投资占全国总量的比重来看这两地区也是铅的最大消费地。华南、西北和西南地区铅的生产与消费大体平衡，而华北和华东北地区铅生产却相对不足，供需矛盾比较突出，所以应该加大这两地区铅的生产。
4.锌产业布局的供求结构情况。运用以上原理，计算得到表4，可以发现：西北、华中和西南地区是我国锌生产的主要基地，锌产量占全国比重的71.95%，相对应，这三地区的锌资源储量占到全国的 63%以上，但无论是用GDP还是固定资产投资指标来衡量锌产品的需求，这三地区都不是锌的最大消费地。而华北和华东地区经济比较发达，锌消费量大，GDP和固定资产投资占全国比重分别达52.51%和 52.45%，产量却只占到全国的7.65%，生产与消费严重失衡。
中国有色金属产业价值链结构分析
(一)中国有色金属产业链结构总体特征。有色金属产业价值链就是围绕有色金属生产及服务所形成的一系列相互联系、相互依存的环节之间的上下游链条，包括矿产勘探、矿产开采、选矿、冶炼、金属加工(含粗加工和精加工)、终端消费晶生产等主要环节，如下图2所示。
矿产勘查和采选业处于产业链的上游基础地位，经过各种手段勘查过的矿山，确定储量后进行开采与筛选，为中游冶炼工业提供冶炼原料。
中游冶炼工业就是指企业用焙烧、熔炼、电解以及使用化学药剂等方法把矿石中的金属提取出来；
减少金属中所含的杂质或增加金属中某种成分，炼成所需要的金属。
下游加工制造业主要是以中游的冶炼产品为原料，进一步加工成各行业需要的有色金属产品(零部件等)。
从物流、信息流和资金流来看，中国有色金属产业形成物理串联式的产业链结构：上游采选业一中游冶炼业一下游加工业，当然，中国有色金属产业链各区段和环节之间相互联系、相互作用。各环节必须保持一定的比例关系，理想的产业链应该是各环节协调发展，也就是要求矿山产品能够满足精炼需求、精炼产品能够满足下游环节消费，各环节之间基本是1：1的关系。但由于矿山资源的稀缺性，各国都竞相利用海外资源，同时，由于精炼产品的“两高一资”特点，国家也不鼓励国冶炼产能远超国需求而大量出口。因此，按国家调控政策来看，依据我国目前经济发展的程度，三者关系应该保持矿山与冶炼企业有一定缺口，以达到利用国外矿山资源的目的，同时允许冶炼企业产能略超下游需求，此种情况相对合理。
(二)存在的主要结构问题或瓶颈。经过十几年的发展，中国有色金属产业链结构不断得以改善和优化，逐步形成从上游至中下游，即采选、冶炼业以及有色金属材料加工业等完整的产业链。但是由于多方面的因素，上游采选业、中游冶炼业和下游加工深加工业之间仍存在着结构性矛盾，其中突出的问题主要有：
1.最终加工产品技术含量低。目前中国有色金属工业最终加工产品结构仍以科技含量和附加值较低的初级产品为主，而市场需求较大的高技术含量、高附加值的深加工产品仍依靠进口。如，2007年中国高精度铝板带进口量达到48万吨，相当于当年国铝板带产量的四分之一。
2.采选业投资周期长、生产能力不足。矿产勘查和采选业处于产业链的最前端，其供给能力将直接影响到下游经济活动的正常开展，并最终影响到整个有色金属产业的健康发展。由于中国有色金属资源禀赋等方面的缺陷，矿产勘查活动中，勘查1000处左右矿化点，才产出2处大型矿产，投资回报率较低；
同时采选业也存在着周期长和生产能力不足的问题，不能满足冶炼加工业对矿石的需求。长期以来，上述两个问题导致中国冶炼加工业对进口矿石资源依存度较高。
3.冶炼加工业产能过大。2001年以来，国先后出现了电解铝、铜冶炼、铅锌冶炼等领域的投资过热；
过快的冶炼加工产能扩一方面导致矿山产能无法满足中下游生产的需求，另一方面致使冶炼企业的在冶炼加工费方面的价格谈判话语权不足，从而使得利润向国际采选业垄断巨头转移。数据显示，2003年我国铜矿山出矿能力58.7万吨，冶炼能力 211万吨，加工能力377万吨，结构比例为1：3.6：6.4，而到了2007年底，矿山出矿能力88万吨，冶炼能力448万吨，加工能力为809万吨，结构比例为1：5：9，上中下游产业结构严重失衡，产业链下游生产能力远远超过上游。电解铝问题更是突出，电解铝产能远大于氧化铝产能，加上电力不足，使得电解铝与氧化铝产业结构严重失衡。
4.落后产能亟须淘汰。据中国有色金属工业协会资料，目前中国有色金属产业有落后的电解铝产能65万吨，粗铜产能约50万吨，粗铅冶炼产能约100万吨，粗锌冶炼产能约90万吨需要淘汰。这些落后产能能耗高，资源浪费大，环境污染严重，生产工艺装备需要更新和淘汰，严重制约了有色金属工业整体水平的提高和产业的可持续发展。
有色金属产业已经是社会发展不可或缺的产业，但是中国有色金属产业链结构中存在的问题或瓶颈显示了有色金属产业发展的不平衡，亟须进一步调整产业发展结构，完善产业链条，合理配置上中下游投资比例，从环境等方面设置高门槛淘汰落后产能。
三.有色金属行业市场分析
世界上 ?铜资源比较丰富，世界陆地铜资源量估计为30亿吨，深海结核中铜资源量估计为7亿吨。据2013年美国地质调查局统计，2012年世界已探明的铜储量为6.8亿吨，占陆地铜资源量的23%。按2012年世界铜矿山产量1700万吨计，现有储量的静态保证年限为40年。
? ? 世界上铜资源的分布，从地理上来看，很不平衡，主要集中于南北美洲西海岸、非洲中部、中亚地区及俄罗斯的西伯利亚，其次是阿尔卑斯山脉和中东、美国东南部、西南太平洋沿岸及其岛屿。从国别上讲，世界铜储量最多的国家是智利、澳大利亚和秘鲁，分别占世界铜基础储量的28%、13%和11%，我国的铜储量仅占世界4%。
? ? 图1：2012年全球铜资源分布
? ? 2012年全球矿产铜产量为1674万吨，我国矿产铜达到了160.23万吨。在世界矿产铜生产国排名中，仅次于智利，位居世界第二，产量约为世界矿产铜产量的9.57%左右。尽管我国的铜资源基础储量不算小，但我国大型、特大型铜矿少，品位相对较低，并且目前已探明开采条件较好的资源基本已开发利用，因此我国矿产铜产量增长潜力相对有限。
? ? 图2：2012年全球矿产铜产量占比
? ? 2008年4万亿刺激后，我国铜产量及消费量与GDP相关性降低。2012年中国精炼铜（电解铜）产量和消费量分别为为606万吨和896万吨，较11年实现正增长并保持较高水平；
而同期GDP仅为7.8%，较11年回落1.4个百分点。
? ? 图3：我国精铜生产与消费对比图（单位：万吨）
? ? 我国的铜资源相对匮乏，但却是一个铜的消费大国，我国铜消费主要依靠进口解决，近年我国包括铜精矿、废杂铜、精铜、铜合金在的各种铜产品进口量稳步增长。
? ? 图4：我国铜产品进口变化情况（单位：万吨）
? ? 世界上铝土矿资源比较丰富。据美国地质调查局统计，2011年世界已探明的铝土矿储量为290亿吨。
? ? 从国别上看，铝土矿的分布主要集中于澳大利亚、巴西、几亚、牙买加和越南这几个国家，分别占世界铝土矿储量的21.38%、12.41%、25.52%、6.90%和7.24%。我国的铝土矿储量仅占世界2.86%，铝土矿资源相对匮乏。
? ? 图5：2012年全球铝土矿资源储量分布
? ? 据美国地质调查局数据，2011年我国氧化铝产量达到了4600万吨。在世界氧化铝生产国排名中，仅次于澳大利亚，位居世界第二，产量约为世界氧化铝产量的20.91%，如下图所示。虽然我国铝土矿的资源量仅占世界2.86%，但氧化铝产量却高居世界第二，表明我国生产氧化铝严重依赖于铝土矿的进口。
? ? 图6：2012年全球氧化铝产量占比
? ? 2012年，全球氧化铝产量约9,353万吨，同比增长3.15%；
消费量约9,196万吨，同比增长2.86%。中国氧化铝产量约4,165万吨，同比增长7.32%；
氧化铝需求量约4,020万吨，同比增长2.97%；
2012年中国进口氧化铝约502万吨，同比增加167.02%。
四. 有色金属行业成长性分析
据中国产业信息网发布的《 2014-2019年中国有色金属行业市场运营态势及未来发展前景研究报告》显示：展望 2014 年，一方面，于 2013 年 11 月召开的十八届三中全会将给社会各界带来改革红利预期，企业与居民的信心和预期有望稳定向好，从而推动投资与消费需求平稳增长。
? 另一方面，行业面临的环保压力日益增大；
在行业产能过剩矛盾突出、国际经济形势低迷、国经济由快速增长转为平稳增长的背景下，我国有色金属行业仍将面临“去库存”过程。综合预计，2014 年全年我国十种有色金属产量同比增速将为 8%左右。
? 一、供需预测
? 综合市场供需形势判断，经济结构转型、抑制产能过剩、行业效益低下等因素将限制有色金属规模快速扩。4 季度，我国 \t "/industry/201403/_blank" 有色金属工业供需环境大幅改善的可能性不大，行业面临的产能过剩压力是阻碍行业复的最大阻力。预计全年我国十种有色金属产量同比增速将为 8.7%左右。
? 展望 2014 年，一方面，于 2013 年 11 月召开的十八届三中全会将给社会各界带来改革红利预期，企业与居民的信心和预期有望稳定向好，从而推动投资与消费需求平稳增长。另一方面，行业面临的环保压力日益增大；
在行业产能过剩矛盾突出、国际经济形势低迷、国经济由快速增长转为平稳增长的背景下，我国有色金属行业仍将面临“去库存”过程。综合预计，2014 年全年我国十种有色金属产量同比增速将为 8%左右。
图 ：
2006～2015 年我国十种有色金属产品总计产量及预测
? 依据一：改革红利预期将激发经济发展动力和活力
? 新一届政府以转变政府职能为核心，在财政、金融、行政、价格、城镇化等领域加快改革步伐，将极大激发经济社会发展的动力和活力，有利于充分发挥市场的作用，调动企业尤其是民营经济积极性。11 月召开的十八届三中全会将给社会各界带来改革红利预期，对市场无疑会注入一定利好因素支撑，企业与居民的信心和预期有望稳定向好，从而推动投资与消费需求平稳增长。
? 依据二：城镇化将推动有色金属需求保持增长
? 十八大后，新型城镇化建设成为发展方向。7 月份以来，中央政府推出加大铁路 \t "/industry/201403/_blank" 投资、城市基础设施建设、棚户区改造投资力度等一系列措施，未来城镇化配套建设仍将稳步推进。城镇化进程将有助于推动金属需求增长，支撑 \t "/industry/201403/_blank" 有色金属工业运行的环境有所改善。
? 依据三：国家抑制产能过剩等政策措施将抑制有色金属生产过快增长
? 有色金属行业是国家政策调控与淘汰落后产能的重点领域，近来针对产能过剩行业政策频出。7 月 24 日，《铝行业规条件》出台；
7 月和 9 月，工信部公告今年两批工业行业淘汰落后产能企业，涉及电解铝、铜冶炼等产能过剩突出的行业；
10 月 15 日，国务院出台《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，强调要加快建立和完善以市场为主导的化解产能严重过剩矛盾长效机制，并提出了更为严厉的调控措施。国家一系列化解常能过剩、淘汰落后产能等调控政策的实施，将抑制有色金属行业的过快增长，对有色金属行业生产造成一定影响。
? 依据四：行业效益低下迫使有色金属冶炼加工企业降低生产增速
? 新一届政府履政以来，市场化被放在了更加突出和重要的位置，十八届三中全会强调了要“使市场在资源配置中起决定性作用”，这意味着将通过市场来优胜劣汰，盲目 \t "/industry/201403/_blank" 投资等行为将主要通过市场来解决，成本相对高、产能落后的企业，将最终逐步退出市场。受大宗商品价格回落、成本上升、 \t "/industry/201403/_blank" 冶炼行业产能过剩问题突出等因素影响，有色行业自去年以来行业营业收入增速放缓，而净利润则持续下滑，行业亏损面扩大。行业效益的低下将迫使有色金属冶炼加工企业降低生产增速，缓解市场供应过剩的矛盾。
? 依据五：行业面临结构调整，“去库存”过程压力依然存在
? 当前我国的有色金属冶炼行业面临着严峻的产能过剩问题。压缩产量、推动结构调整是整个“十二五”期间有色金属行业发展始终需要贯彻的 \t "/industry/201403/_blank" 产业政策重点。在行业产能过剩矛盾突出、国际经济形势低迷、国经济由快速增长转为平稳增长的背景下，我国 \t "/industry/201403/_blank" 有色金属行业仍将面临“去库存”过程。在需求增长动力不足及产能难以较快出清的情况下，企业“去库存”将延续至 2014 年。
? 依据六：行业面临的环保压力日益增大
? 近来，由于雾霾天气等 \t "/industry/201403/_blank" 污染问题的严重性，重金属污染综合防治已经愈加受到国家的关注，相关政策也在不断收紧。10 月，铜业、中国铝业等上市公司因为环境遭 \t "/industry/201403/_blank" 环保部通报。在工业污染治理上，环保部提出，将开展 \t "/industry/201403/_blank" 大气污染防治专项检查督查，对火电、钢铁、水泥、石化、 \t "/industry/201403/_blank" 化工、有色金属冶炼等 6 个大气污染物排放比较高的行业进行全面排查。未来，有色金属行业推进节能减排任务艰巨，将促使行业由过快发展向平稳发展过度。
? 二、竞争格局预测
? （一）龙头企业兼并重组步伐明显加快
? 未来政府将继续鼓励地方大型企业集团的发展，支持龙头企业加快兼并重组步伐提高 \t "/industry/201403/_blank" 产业集中度。根据《 \t "/industry/201403/_blank" 有色金属工业“十二五”规划》，到 2015 年，将有 3～5 家 \t "/industry/201403/_blank" 有色金属企业进入世界 500 强，销售额超过 1000 亿元的企业将达到 10 家以上。
? 根据最新出台的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，为有效淘汰落后产能，未来政策和资金将重点支持龙头企业。一方面，鼓励龙头企业通过兼并重组优化产业结构。
? 另一方面，《意见》提出落实有保有控的金融政策，鼓励商业银行加大对产能严重过剩行业企业 \t "/industry/201403/_blank" 兼并重组整合过剩产能、转型转产、产品结构调整、技术改造和向境外转移产能、开拓市场的信贷支持，并加大企业“走出去”的贷款支持力度，支持产能向境外转移，通过“走出去”进一步消化产能。
? （二）产业布局将逐步优化升级
? 根据行业发展规划，未来政府将采取强有力措施，切实制止一些地方和企业不顾国家发展规划、产业发展政策，盲目大规模 \t "/industry/201403/_blank" 投资建设 \t "/industry/201403/_blank" 冶炼生产能力；
引导冶炼生产能力向资源、能源相对丰富的中西部转移；
提升长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区铜铝加工产业水平，打造高精铜铝加工产业基地，逐步优化升级有色金属产业布局。
? 此外，10 月化解产能过剩新政策的出台对于淘汰落后产能和 \t "/industry/201403/_blank" 产业格局优化都将有影响，以电解铝行业为例，将促使铝产能向具有电价优势的西部地区聚集，而对电价成本已经较高的中东部企业将有不利影响，尤其是成本相对更高的企业，将最终逐步退出市场。
表 ：? \t "/industry/201403/_blank" 有色金属行业关键指标预测